En un movimiento que los analistas de Wall Street y los ejecutivos de la industria consideran que alterará el curso del negocio del entretenimiento, Netflix ha adquirido el considerado segundo estudio más poderoso de Hollywood, Warner Bros. Discovery (WBD), que incluye sus estudios de cine y televisión, así como su competidora en línea HBO Max y el canal de cable HBO. Esta compra sigue a una guerra de ofertas que se extendió durante semanas y que enfrentó al gigante del streaming con Paramount Skydance y Comcast.

La valoración total de la empresa en esta transacción se sitúa en casi 83 000 millones de dólares, incluida la deuda, con un valor patrimonial de 72 000 millones. La adquisición contempla que Netflix pague 27,75 dólares por cada acción del estudio de Hollywood. El anuncio se produce después de que surgieran informes el jueves por la noche de que Netflix había iniciado negociaciones exclusivas con WBD.

El acuerdo fue aprobado por unanimidad por las juntas directivas de ambas compañías, aunque su concreción está supeditada a varias condiciones, principalmente las aprobaciones regulatorias.

La fusión otorga a Netflix el control de uno de los catálogos de contenido más ricos y longevos de la historia. Según la declaración conjunta de las compañías, esta adquisición "reúne dos negocios de entretenimiento pioneros, combinando la innovación de Netflix, el alcance global y el servicio de streaming con el legado centenario de narración de Warner Bros.".

El coCEO de Netflix, Ted Sarandos, articuló la visión de la compañía para la nueva entidad: "Nuestra misión siempre ha sido entretener al mundo. Al combinar la increíble biblioteca de programas y películas de Warner Bros. —desde clásicos atemporales como 'Casablanca' y 'Ciudadano Kane' hasta favoritos modernos como 'Harry Potter' y 'Friends'— con nuestros títulos que definen la cultura como 'Stranger Things', 'KPop Demon Hunters' y 'El juego del calamar', podremos hacerlo aún mejor. Juntos, podemos dar a las audiencias más de lo que aman y ayudar a definir el próximo siglo de la narración de historias".

La lista de franquicias y títulos icónicos que pasarán a formar parte del portfolio de Netflix incluye "The Big Bang Theory", "Los Soprano", "Juego de Tronos", "El Mago de Oz" y todo el Universo DC, que se sumarán a los títulos propios de Netflix como "Miércoles / Merlina / Wednesday", "La Casa de Papel" y "Los Bridgerton".

Greg Peters, el otro coCEO de Netflix, se mostró optimista sobre el impacto financiero y de mercado, afirmando que la adquisición "mejoraría nuestra oferta y aceleraría nuestro negocio durante las próximas décadas". Añadió: "Warner Bros. ha ayudado a definir el entretenimiento durante más de un siglo y sigue haciéndolo con ejecutivos creativos y capacidades de producción. Con nuestro alcance global y nuestro modelo de negocio probado, podemos presentar una audiencia más amplia a los mundos que crean".

Por su parte, David Zaslav, presidente y CEO de Warner Bros. Discovery, declaró: "El anuncio de hoy combina dos de las compañías narradoras de historias más grandes del mundo para llevar a más personas el entretenimiento que más les gusta ver. Durante más de un siglo, Warner Bros. ha emocionado a las audiencias, capturado la atención del mundo y moldeado nuestra cultura. Al unirnos a Netflix, nos aseguraremos de que personas de todo el mundo sigan disfrutando de las historias más resonantes durante generaciones venideras".



El Laberinto Financiero y Regulatorio

La transacción está supeditada a la finalización de la escisión de la división de redes de televisión de WBD. WBD había anunciado en junio de 2025 planes para separar su negocio de streaming y estudios (bajo la bandera de Warner Bros.) de su grupo de redes de televisión (como Discovery Global) en dos compañías públicas distintas. Se espera que esta separación, que incluye propiedades como CNN, TNT Sports y Discovery+, se complete ahora en el tercer trimestre de 2026, justo antes del cierre de la adquisición por parte de Netflix.

Netflix anticipa obtener entre 2000 y 3000 millones de dólares en ahorros de costes anuales a partir del tercer año después de que se cierre el acuerdo.

El camino hacia el cierre, sin embargo, no está despejado. La preocupación regulatoria es vista como el mayor obstáculo. El acuerdo establece que Netflix pagará a WBD una tarifa de ruptura de 5800  millones si la transacción fracasa debido a la falta de aprobación de los organismos reguladores.

Los competidores ya han hecho sonar las alarmas. Paramount, en su contraoferta, había sostenido que la oferta de Netflix presentaba "graves problemas que ningún regulador podrá ignorar", argumentando que Netflix, siendo el streamer dominante a nivel mundial, enfrentaría "grandes obstáculos antimonopolio" al añadir HBO Max. Un representante republicano también se sumó a las preocupaciones, señalando en una carta que "con más de 300 millones de suscriptores globales y una vasta biblioteca de contenido, Netflix actualmente ejerce un poder de mercado sin igual".

La Reacción de Hollywood y la Paradoja del Cine

La noticia ha generado una mezcla de consternación y optimismo en la industria. Muchos en Hollywood temen el poder concentrado que resultará de la fusión. Grupos gremiales, como el Directors Guild of America y el grupo comercial de cadenas de cine Cinema United, han expresado su temor de que la adquisición pueda "perjudicar el negocio de las salas de cine".

Michael O’Leary, presidente y CEO de Cinema United, declaró que la "propuesta adquisición de Warner Bros. por parte de Netflix plantea una amenaza sin precedentes para el negocio global de exhibición". Argumentó que "el modelo de negocio declarado de Netflix no apoya la exhibición teatral. De hecho, es lo opuesto".

Irónicamente, la propia Netflix ha indicado que "espera mantener las operaciones actuales de Warner Bros." y "aprovechar sus fortalezas, incluidos los estrenos en cines de películas". El estudio Warner Bros. ya tiene acuerdos establecidos para estrenar sus películas en salas de cine hasta 2029.

Un productor de cine británico líder se hizo eco de un sentimiento de fatalidad, lamentando que "esto se siente como la muerte de Hollywood", mientras que un distribuidor escandinavo independiente añadió con desesperación: "El único tiro ahora es antimonopolio".

En la otra cara de la moneda, un veterano jefe de estudio internacional sugirió que Netflix podría ser un "mejor administrador" que sus predecesores, señalando que "creo que en este momento de su ciclo de vida, pueden permitirse mantener gran parte del negocio teatral en pie junto al streaming".

Algunos medios apuntan a que la intención de Netflix será reducir la ventana de explotación en salas de las películas de WB y emitirlas al cabo de pocas semanas en Netflix. La continuidad de HBO Max como plataforma es dudosa.

El acuerdo, con su valor y la escala de los activos combinados, se produce casi exactamente 15 años después de que el entonces jefe de Time Warner, Jeff Bewkes, se refiriera a Netflix con burla como "el ejército albanés", dudando de su relevancia en la industria. Hoy, esa compañía, que comenzó alquilando DVDs por correo en 1997, se prepara para integrar un estudio centenario, llevando su número de suscriptores globales más allá de los 200 millones que alcanzó en 2021.

Recordemos que ahora son ya dos los estudios históricos de Hollywood en manos de empresas de streaming, ya que desde 2022 la Metro Goldwyn Mayer pertenece a Amazon Prime Video.

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